但 MiniMax 的资产负债率仍在持续走高。资产负债率按期末负债总额除以资产总额计算，用于衡量公司杠杆水平和偿债风险。截至 2025 年 12 月 31 日，MiniMax 的资产负债率高达 343.3%，上年期末为 187.8%。
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对2026年港股IPO发行，我们比较乐观，市场将在缓慢波折中继续向上。当然股市行情有不确定性，所以很多公司会考虑做Crossover轮融资，对冲发行窗口和行情调整。政策收紧、支持优质公司上市的导向也有迹可循。
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